红星资本局5月5日消息，4月28日晚间，格力电器（000651.SZ）披露2022年年报，其中显示，更名为格力钛新能源股份有限公司（以下简称“格力钛”）的银隆新能源股份有限公司（以下简称“银隆”），2022年度净亏损达到19.05亿元，净资产从年初的21.47亿元缩水到2.37亿元。

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2016年，格力电器董事长董明珠曾试图130亿元收购银隆，但遭到董事会反对。

2021年，格力斥资18.28亿元拍下银隆30.47%的股权，成为控股股东。但从2021年10月31日的收购日至今，银隆的账面净资产从24.69亿元缩水了超22亿元。

有业内人士认为，收购银隆是董明珠的滑铁卢之一。

↑资料配图 图据视觉中国

130亿元收购被否

没能阻挡住董明珠投资银隆

公开资料显示，魏银仓在2009年底成立了银隆的前身——珠海银通新能源有限公司（以下简称珠海银隆），旗下拥有广通汽车、奥钛储能两大品牌。2010年，银隆斥资5700万美金（约合4亿人民币）收购美国奥钛53.3%的股份。据中国经济周刊，按照魏银仓当时的说法，“这一举动改变了我国没有锂电池材料知识产权的局面。”

2012年至2013年，银隆先后收购珠海广通汽车，石家庄中博汽车，获得了生产资质。

正是这些技术与资质，被正在寻找新机遇的董明珠看中。2016年，董明珠宣布，格力电器准备以130亿元收购珠海银隆100%的股权，但这一决定在资本市场引发轩然大波，也遭到董事会反对。

在2016年10月格力电器的临时股东大会上，董明珠称，预计钛酸锂大巴车将占据中国一半的市场，全球保守估计至少有10万辆大巴订单。

众多的反对并没能阻挡住董明珠收购银隆的决心。2016年12月，董明珠个人及大连万达集团股份有限公司、中集集团、江苏京东邦能投资管理有限公司、北京燕赵汇金国际投资有限责任公司，与银隆签署增资协议，共同增资30亿，获得珠海银隆22.388%的股权。

其中，万达集团增资5亿元，持股占比约3.7%；中集集团增资2亿元，持股占比约1.5%。董明珠未对外透露个人投资金额。不过根据2016年12月银隆股东众业达(002441.SZ)发布的股权转让公告，董明珠持股银隆7.46%，与北京燕赵汇金并列第五大股东。以此计算，董明珠个人出资约10亿元。此后董明珠持股银隆逐步增至17.46%。

之后的两年，银隆迎来短暂的辉煌。2017年，银隆新能源客车以6626辆的年销量排行全国第四，2018年则以7278辆销量仅次于宇通、比亚迪排第三。

高成本下竞争力来自补贴

创始人侵占资产出逃

钛酸锂电池具有安全、耐低温、充电快、寿命长等优点。但相比三元锂电池和磷酸铁锂电池，能量密度低、电池重量大、续航里程短且成本高昂。

据了解，主流新能源大巴的售价在100万元以下，银隆则超过100多万元。银隆曾推出了对标别克GL8的MPV——银隆艾菲，补贴前指导价高达43万元。

据南方周末，魏银仓曾对外介绍，银隆客车“双层车连车架200多万，国家补贴之后100多万。”

2016年，银隆的单辆车补贴达50万元/辆。但新能源补贴自2017年开始逐渐退坡，2017年、2018年银隆的单辆车补贴分别为20万/辆、12万/辆。2023年起，延续13年之久的新能源“国补”政策正式退出历史，银隆的前景更加不明朗。

2019年，银隆的销量出现断崖式的下跌，全年销量仅为2708辆，同比下滑62.76%。到2022年，6米以上的客车销量排名，银隆的销量为1789辆，同比减少11.65%；而前三名的宇通客车、中通客车和苏州金龙分别有24892辆、8957辆和7741辆。

不仅是电池技术路线的问题，银隆的管理层也经历了一番动荡。

2018年初，珠海银隆被曝拖欠多家供应商货款超10亿元；5月，银隆新能源的上市辅导被终止，河北武安工厂大面积减产；7月，南京产业园一度被法院查封；11月，大股东银隆集团以及银隆集团实际控股人魏银仓、前高管孙国华涉嫌侵占公司利益超10亿元。

2019年4月，银隆官微发布声明，魏银仓出逃，孙国华在内等六人已被刑拘，涉及侵占公司利益总计超过14亿元。

格力电器2022年年报显示，魏银仓、孙国华、珠海市银隆投资控股集团有限责任公司、珠海市荣特科技有限公司分别提供借款9.42 万元、68.14万元、2301.98万元、1.72万元的财务借款，至今没有收回。

格力18.28亿元拍下3成股权

净资产一年缩水19亿元

银隆多次股权拍卖，股权均价从最初的每股35元一路下跌至5.43元。

2021年8月底，三家公司持有的珠海银隆3.3619亿股在京东司法拍卖平台上拍卖，起拍价18.28亿元。格力用起拍价拍下珠海银隆30.47%的股权，成为珠海银隆的第一大股东。加上董明珠将自己持有的17.46%银隆股权的投票权委托给格力，格力电器成为了珠海银隆的控股股东。

同年11月，珠海银隆新能源正式更名为“格力钛新能源股份有限公司”，成为格力电器控股的子公司，在年报中并表。

格力电器在2021年报中表示：2021年通过收购格力钛进一步完善新能源产业布局，新增锂离子电池、新能源商用车、专用车等业务领域，构建了涵盖锂电池材料、锂电池、模组/PACK、新能源汽车核心零部件以及下游新能源整车、工商业储能、光伏（储）空调、能源互联网系统的一体化产业链。

红星资本局查阅格力电器年报发现，2016年，银隆首次出现在格力电器的年报中。在上市公司发展展望中这样写道：“携手银隆，拓宽相关产业链。牢牢把握与银隆合作所带来的机遇与挑战，在模具、电机、汽车空调、智能装备等领域创造新的利润增长点。”

2016年-2022年，格力电器与银隆及其子公司一直存在大额关联交易。

格力电器2021年年报中披露，截至购买日2021年10月31日，银隆归属于母公司所有者的可辨认净资产公允价值为12.15亿元，收购成本18.28亿元与格力钛可辨认净资产公允价值之差形成商誉6.13亿元。银隆的购买日账面净资产公允价值为24.69亿元，2021年11月-12月的营业收入与净亏损分别为6.94亿元和3.21亿元。

2022年，格力钛的营收与净亏损分别为25.87亿元与19.05亿元。公司的总资产从年初的272.82亿元降至到250.24亿元，总负债从年初的251.35亿元降至247.86亿元。以此计算，净资产从年初的21.47亿元缩水到2.37亿元。此外，2022年上市公司对格力钛计提商誉减值准备1.5亿元。

面临11.5亿对赌协议补偿

汽车空调大门尚未打开

格力钛还面临11.5亿元对赌协议补偿。

2015年12月，阳光人寿保险股份有限公司（以下简称阳光保险）10亿元增资珠海银隆，并约定了业绩对赌。后因珠海银隆业绩不达标，阳光保险要求珠海银隆与原股东承担补偿责任，诉求金额是原来的本金10亿元及利息1.5亿元，总计11.5亿元。

与阳光保险类似存在业绩对赌增资协议的股东还有另外7家，投资本金是11.1亿元。格力电器2022年年报显示，经过两次开庭及多次书面意见交换，案件仍处于等待仲裁庭调查取证及裁决阶段，格力钛需要承担的诉讼金额尚无法估计。

有业内人士认为，收购银隆是董明珠的滑铁卢之一。

2019年，董明珠在央视节目中就主持人提出“这段时间的事实证明董事会（拒绝收购银隆）的决定是正确的”表示：“为了格力更长远的发展，必须要进入汽车领域。常年来格力在汽车空调业务上没有得到认可，但是银隆提供了一个汽车空调的平台，通过这个平台，格力汽车空调的门打开了，这才是真正的收益。”

但红星资本局注意到，除了2016年，格力电器在此后的财报中从未提到汽车空调。格力钛的发展重心也转向锂电池材料、电动汽车动力总成、智能储能等领域。